Комиссия по финансовым услугам Южной Кореи (FSC) заявила в понедельник на конференции в Сеуле, что рассматривает введение системы маркет-мейкинга для цифровых активов после того, как 17 сентября на Upbit стейблкоин JPYC, привязанный к японской иене, в течение часа вырос с 12 до 37,6 корейской воны за JPYC — более чем в четыре раза выше рыночной стоимости.

Закон о защите пользователей не освобождает маркет-мейкеров

Маркет-мейкинг в криптоактивах в стране фактически ограничен нормами о манипулировании рынком: действующий Закон о защите пользователей виртуальных активов не содержит исключения для таких операций, что препятствует поставщикам ликвидности. По словам директора департамента цифровой финансовой политики FSC Yoo Young-joon, регулятор оценит необходимость механизмов для повышения эффективности и стабильности рынка на фоне критики из-за убытков пользователей при листинге JPYC.

Скачок JPYC на Upbit связали с дефицитом ликвидности

Торги JPYC на Upbit стартовали 17 сентября с 12 KRW за токен и уже через час достигли 37,6 KRW. Всплеск объясняли ограниченной ликвидностью на площадке, что вызвало требования усилить «дисциплину» в этой части рынка.

Единый закон о цифровых активах в разработке

Потенциальное введение системы маркет-мейкинга обсуждается на фоне подготовки широкой нормативной базы. В июле FSC сообщала о планах консолидированного Digital Asset Basic Act, который охватит стейблкоины и более широкий крипторынок, включая правила для бизнесов и бирж, раскрытия и внутренние контроли. При этом по ряду ключевых положений, в том числе по эмитентам стейблкоинов, номинированных в вона, решения пока не приняты.

Эксперты спорят о carve-out для маркет-мейкеров

Ранее исследователи указывали на риски и пользу формального маркет-мейкинга. В рецензируемой работе 2024 года в Seoul Law Review Lee Min Jung из KB Securities отмечала, что разрешение маркет-мейкинга может трактоваться как манипулирование и преждевременно; однако исключение возможно по мере стабилизации рынка. Исследование Yoonyoung Choi (Korbit Research Center) описывало «серьезные проблемы ликвидности» из-за отсутствия формальной системы, ведущие к ценовым расхождениям и высокой волатильности; в качестве примера приводилась «кимчи-премия».