Снижение спроса на хеджирование в биткоин‑ETF может обеспечивать для BTC более сильную поддержку, чем для золота. Такой вывод содержится в новом отчете JPMorgan. По оценке аналитиков банка, после заседания ФРС в конце июля одновременный приток средств наблюдался как в фонды на криптоактивы, так и в фонды на драгметаллы — динамику связали с возвратом стратегии «debasement trade» (ставка на обесценение валют).

Что говорит JPMorgan

В банке указывают, что ослабление потребности в хеджировании со стороны участников рынка биткоин‑ETF способно стать фактором поддержки для BTC. В сравнении с золотом такая поддержка может быть более выраженной, следует из документа.

Динамика потоков после решений ФРС

После июльского заседания ФРС фиксировались притоки как в крипто‑, так и в золото‑фонды, что соответствовало возвращению «debasement trade». Однако после сентябрьского повышения ключевой ставки в США эта тенденция ослабла.

Факторы ослабления тренда

В качестве причин ослабления тренда в отчете JPMorgan называют рост доходности облигаций с поправкой на инфляцию. На этом фоне синхронные притоки в биткоин‑ и золото‑фонды уменьшились.

BTC в этом контексте, по мнению аналитиков, выигрывает от сокращения хеджевых потоков внутри экосистемы биткоин‑ETF, что усиливает рыночную поддержку актива относительно золота.