Зачем нужен фандинг

У бессрочного фьючерса нет даты экспирации, поэтому ничто не заставляет его цену сходиться со спотом. Эту работу делает фандинг: раз в несколько часов одна сторона платит другой. Если фьючерс торгуется дороже спота, лонги платят шортам, и держать лонг становится дороже. Если дешевле — платят шорты. Так цену контракта подтягивает к реальной цене монеты.

Биржа в этом платеже не участвует: деньги переходят от трейдеров к трейдерам. Платят только те, у кого позиция открыта в момент расчёта.

Как часто и сколько платят

На Binance, Bybit и OKX стандартный период — восемь часов, расчёт в 00:00, 08:00 и 16:00 по UTC. У части контрактов период короче: четыре часа или час. Поэтому ставки разных бирж сравнивают в пересчёте на год.

Базовая ставка на большинстве бирж — 0,01% за восемь часов. Это примерно 11% годовых, и такой фандинг считается нейтральным: рынок немного склонен к лонгам, как и почти всегда. Сумма платежа считается от размера позиции, а не от маржи, поэтому при плече 10x те же 0,01% съедают уже 0,1% вложенных денег за период.

Что значит высокий фандинг

Ставка заметно выше базовой, например 0,05% и больше за восемь часов, значит, что лонгов с плечом много и они готовы переплачивать. Сам по себе это не сигнал на продажу: в сильном тренде высокий фандинг держится неделями. Но такой рынок хрупкий. Любое падение запускает ликвидации лонгов, они продают по рынку, и снижение ускоряется. Этот сценарий называют лонг-сквизом.

Что значит отрицательный фандинг

Шорты платят лонгам — на рынке больше желающих ставить на падение. Долгий отрицательный фандинг на растущей цене — классическая подготовка шорт-сквиза: шортам дорого держать позицию, а рост выбивает их стопы, и они покупают, закрываясь.

Как пользоваться фандингом

Смотрите не на одну биржу, а на картину целиком. На странице ставок фандинга собраны восемь бирж и средневзвешенное по открытому интересу — это то, сколько платит рынок в целом. Резкое расхождение одной биржи с остальными чаще говорит о её трейдерах, чем о рынке.

Фандинг лучше всего работает вместе с двумя другими показателями. Рост открытого интереса при высоком фандинге значит, что в лонги заходят новые деньги с плечом. Карта ликвидаций покажет, где эти лонги будут закрыты принудительно.

Ограничения

Фандинг описывает только бессрочные фьючерсы. Спотовые покупки, ETF и крупные фонды в нём не видны. Поэтому фандинг может быть нейтральным на сильном росте, если рост идёт со спота, — и это как раз признак здорового движения.