Сайфидин Аммус заявил, что биткоин-казначейства могут не выдержать конкуренции со Strategy. По её понедельничному отчёту 8-K компания держит крупнейшее корпоративное хранилище — 847 666 BTC, приобретённые на $63,95 млрд, и имеет $5,02 млрд кэша для дивидендов по привилегированным акциям и обслуживания долга.

Масштаб и кэш-резерв снижают стоимость заимствований

По словам Аммуса, крупные биткоин-запасы позволяют Strategy занимать под более низкие ставки, чем меньшие казначейские компании, и прошлые просадки не подводили её к ликвидации. Он считает, что даже более глубокое снижение котировок оставит компанию в рабочем состоянии благодаря объёму наличности.

Летний стресс: STRC ниже $100, дивиденды повышены до 12%

Летом, когда биткоин опускался ниже $60 000, привилегированные акции STRC торговались значительно ниже целевой цены $100. В ответ Strategy увеличила годовую дивидендную ставку STRC до 12%, выкупала бумаги и нарастила денежный резерв. Компания также продала часть биткоинов для финансирования дивидендов и обратного выкупа STRC, после чего возобновила накопление BTC.

Бизнес-модель с излишком кэша и осторожность к акциям Strategy

Аммус считает, что компании с положительным денежным потоком могут направлять избыточный кэш в биткоин как долгосрочный резерв и ожидает, что больше фирм примут эту практику. При этом он предупреждает о рисках инвестиций в Strategy и предпочитает держать биткоин напрямую.

Пик цикла BTC, по оценке Аммуса, возможен в 2029 году

Он полагает, что рынок, вероятно, уже сформировал дно, хотя повторное падение не исключено. Следующий пик цикла, по его оценке, может прийтись на 2029 год, а ориентир цены на 2030 год он называет около $200 000, ссылаясь на степенную модель и оговариваясь, что это не гарантированный сценарий.